结构性行情下 下半年值得关注的产业主线有哪些
发布时间:2021-07-09 | 发布者： 东东工作室 | 浏览次数： 次今年年初以来，产业趋势行情呈现出快速轮动、以景气度为导向的特征。回顾年初以来表现较为强势的产业趋势主线，主要有以下几条：十四五规划、碳中和、电动智能驾驶、人口转型、医美、鸿蒙系统、第三代半导体等。
建议投资者积极关注产业趋势的重大变化。当前市场对产业趋势投资最大的担忧在于美联储taper及央行流动性收紧导致高估值板块的估值下杀。尽管美联储Taper迟早会提上日程，但是从6月美联储议息会议的结果来看，当前美联储缩紧QE的讨论有待就业与通胀数据的进一步确认。我国央行的政策目前保持中性，因此今年流动性大幅紧缩的情况大概率不会出现。同时，通过回顾2013年移动互联网浪潮时期的市场表现，我们发现，大的产业趋势浪潮带动相关板块和个股的上涨几乎不会受到流动性边际变化的影响。因此，投资于产业趋势重大变化领域是当前市场环境下获得中期超额收益的思路之一。
后续来看，我们认为值得关注的产业趋势主线有以下三条：
(1)产业趋势明确、下半年景气度高的主线：电动智能驾驶与电动车中游。
当前正处于全球电动车快速渗透阶段，欧洲、中国相继发力，带动全球电动车销量快速增长。我国动力电池占据全球近45%份额，并且正负极、电解液、隔膜四大材料产业配套齐全，有望享受汽车电气化红利。根据招商电新游家训团队，今年8/9月制约新能源汽车销量的芯片短缺问题有望缓解，而电解液环节仍将持续紧平衡状态，部分公司已经锁定长单，未来几年的业绩有保障。电动车中游高景气度将持续。
同时，智能驾驶也已经出现关键变化，2020年，我国L2级及以上智能驾驶渗透率已经达到15%，产业链正处于从导入期迈入成长期的过渡阶段。L3级及以上的技术也正在逐渐成熟，百度L4级智能驾驶有望在今年下半年量产，对产业链带来持续催化。短期建议关注上游感知层。
(2)对产业结构影响深远，值得深入挖掘，并将持续迎来政策催化的主线：
碳中和：2020年9月，国家主席习近平在第75届联合国大会“30/60”目标后，“30/60”目标首次出现在十四五规划中。碳中和将对电力、交通、有色、钢铁、化工、建材、环保等行业带来深刻长远的影响，碳交易将形成新的利润转移机制，这是未来10年最值得关注的产业变革趋势。关注四条主线：新能源(风电光伏储能)、节能节材(工业节能、合同能源管理、装配式建筑、可降解塑料)、循环经济(环保)、碳交易(CCER、碳监测)。
人口转型：我国人口正在由进入转型期，少子化、老龄化等现象突出，新一代消费势力正在走向工作岗位，这都将对未来的消费结构产生重大影响。人口转型背景下，建议关注四大产业趋势：银发经济(老年疾病、家用医疗器械、保健食品)、Z世代消费(眼科牙科医美等消费医疗、新式茶饮、潮玩潮牌)、小型家庭消费(小家电、服务机器人、宠物食品)及智能制造(工控自动化、工业软件等)。
风险提示：政策推出不及预期，新技术、新产业渗透不及预期
01 上半年行情回顾与下半年产业趋势展望
1、上半年行情回顾
今年年初以来，产业趋势行情呈现出快速轮动的特征。回顾年初以来表现较为强势的产业趋势主线，主要有以下几条：
十四五规划：今年2-3月，市场主要关注十四五规划主线。从产业趋势看，最终十四五规划发布，主要聚焦国家战略科技(电子通信、医药、能源)、制造业(补短板锻长板、产业集群)、战略性新兴产业(新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备、新能源汽车、绿色环保以及航空航天、海洋装备)、双循环、数字经济、碳中和。
碳中和：2020年9月，国家主席习近平在第75届联合国大会提出“30/60”目标后，“30/60”目标首次出现在十四五规划中，成为3-4月表现最活跃的产业主线。碳中和主线主要涉及五个投资方向：第一，低碳能源对于高碳排放能源的替代，典型的如利用光伏、风电等新能源代替传统煤炭发电，以及新能源汽车渗透率提升带来对化石能源依赖度降低。第二，节能节材，通过对工业、消费等领域节能、节材措施来降低能源消耗。第三，循环经济。第四，碳交易。第五，传统行业迎来新一轮供给侧改革。从市场表现来看，周期行业在叠加了涨价逻辑之后表现亮眼，此外新能源车与新能源领域成长空间大、确定性强，也成为市场最为认可的碳中和主线方向。
电动智能驾驶：年初以来，电动智能汽车领域持续迎来催化。一方面，电解液当前处于供不应求状态，六氟持续涨价，电动车中游高景气，公司的业绩有望持续高增。另一方面，华为电动智能驾驶方案正式于4月的上海车展发布，北汽新能源旗下高端品牌极狐联合华为发布了极狐阿尔法S华为HI版。该车搭载了华为全套的自动驾驶系统解决方案，具有城区高阶自动驾驶能力。同时，美国发布了新的基建方案，拟向电动车领域投资1740亿美元，主要用于对消费者进行补贴，可能会加速美国新能源车的渗透。
与此同时，智能驾驶产业链格局也发生了一定的变化。去年，特斯拉Model 3与Model S放量，对产业链带来持续催化。但是今年特斯拉车主在中国与海外发生多次事故，4月，特斯拉在中国的销量出现下降。华为以及造车新势力的电动智能驾驶方案则在稳步推进中，国产车迎来了更多的机会
人口转型：央行4月14日发表题为《关于我国人口转型的认识和应对之策》的工作论文，同时七普数据推迟发布，使得市场对我国人口老龄化与少子化的担忧愈发突出，并期待生育政策的全面放开。三胎、银发经济相关板块涨幅靠前。
5月31日，中共中央政治局召开会议，会议指出，进一步优化生育政策，实施一对夫妻可以生育三个子女政策及配套支持措施，有利于改善我国人口结构、落实积极应对人口老龄化国家战略、保持我国人力资源禀赋优势。
医美：医美产业链是当前新消费趋势领域表现最活跃的板块。医美具有客单价较高、粘性极强的特点。我国医美当前正处于导入期，未来具有巨大的成长空间。
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